HSBC, 2026’da değerli metaller piyasası için risk ve fırsatları değerlendirdi. CNBC’ye konuşan HSBC Kıymetli Metaller Baş Analisti James Steel, yatırımlar açısından en kritik kavramın “oynaklık” olacağını vurguladı. Geleneksel fiyat belirleyici mekanizmaların yerini karmaşık yapılar alırken, altın fiyatlarının dinamikleri de değişiyor.
Steel, altın ile reel faiz oranları arasındaki güçlü ters ilişkiyin 2022 sonrasında zayıfladığını belirtti. Örneğin, ABD 10 yıllık tahvil faizinin hızlı bir şekilde yüzde 4,30’dan yüzde 4,00’a düşmesine rağmen altının beklenen tepkiyi vermemesi dikkat çekici bir durumu ortaya koyuyor.
ALTINDA KLASİK DÖNEM KAPANIYOR
James Steel, bu durumu şu sözlerle özetledi: “Geçmişte reel faiz ile altın arasında güçlü bir ters korelasyon vardı, ancak bu ilişki 2022 sonrası belirgin şekilde zayıfladı.” Artık fiyat oluşumda faiz dışı faktörlerin de önemli rol oynadığına dikkat çekti.
JEOPOLİTİK RİSKLER VE MERKEZ BANKALARI SAHNEDE
HSBC’nin raporuna göre, altın fiyatlarını yalnızca faiz oranlarına bağlamak yetersiz. Üç ana faktör, piyasalarda belirleyici konumda: artan jeopolitik riskler, bireysel yatırımcı iştahı ve merkez bankalarının alım stratejileri. Özellikle merkez bankalarının altın alımlarının son iki yıl içinde önemli ölçüde arttığı gözlemleniyor.
Steel, merkez bankalarının önceki 10 yıl ortalamasının iki katından fazla altın topladığını kaydetti. Dolar rezerv statüsünü korurken, merkez bankalarının dolar varlıklarını çeşitlendirip riskleri dağıtma çabası altın fiyatlarına yükseliş yönünde etki ediyor.
ALTIN İÇİN ‘SİYAH KUĞU’ SENARYOSU
James Steel, ABD Merkez Bankası (Fed) yapısına yönelik siyasi müdahale algısının altın fiyatları üzerindeki olası etkilerine de değindi. Fed bağımsızlığına yönelik bir tehdit, fiyatları hızla artırabilir. Piyasalar, Fed’in bilançonun küçültülmesi yönündeki baskıları yakından izliyor.
‘GÜVEMLİ LİMAN’ OLMASI DALGALANMAYA ENGEL DEĞİL
Steel, geçen ocak ayında altındaki “parabolik” yükselişten sonra tarihi zirvelerin geride bırakıldığını hatırlatarak, sert dalgalanmaların kaçınılmaz olduğunu belirtti. Yatırımcıların “güvenli liman” ve “düşük risk” algılarını karıştırmamaları gerektiğinin altını çizen Steel, “Güvenli liman olması, volatil olmayacağı anlamına gelmez.” dedi.
YATIRIMCIYI NE BEKLİYOR?
HSBC’nin analizine göre, 2026 yılında değerli metaller piyasasında yön belirleyici unsurlar; Fed’in para politikası duruşu, dolar endeksindeki değişim, jeopolitik krizler ve merkez bankalarının alım iştahı olacak. Steel, altın fiyat hareketlerinin geçmişe oranla “daha sert ve dalgalı” olacağını vurgulayarak, yatırımcıları temkinli olmaya çağırdı. Altın güvenli bir liman olmaya devam etse de, bu limana ulaşmanın zor olacağı öngörülüyor.
