Japonya Merkez Bankası’nda “Şahin” Görüşler Artıyor
Orta Doğu’daki jeopolitik risklerin ülke ekonomilerine etkileri belirginleşirken, Japonya Merkez Bankası’nın (BoJ) para politikasında temkinli duruşunu sürdürmesine rağmen, “şahin” görüş savunan üyelerin sayısındaki artış dikkat çekiyor.
ABD/İsrail-İran çatışması sonucunda Hürmüz Boğazı çevresindeki jeopolitik risklerin artmasıyla enerji fiyatları üzerindeki baskılar güçleniyor. Bu durumun global maliyetler üzerinde etkili olması ve enflasyonu tetiklemesi bekleniyor; merkez bankalarının olası “şahin” adımlarına dair endişeler ise gündemi meşgul ediyor.
BoJ, 2 günlük para politikası kurulu toplantısının ardından politika faizini beklentilere uygun olarak yüzde 0,75 seviyesinde sabit tuttu. Karar, 6’ya karşı 3 oyla alındı. Önceki toplantıda da benzer bir karar 8’e karşı 1 oyla alınmıştı.
Toplantı metninde, Orta Doğu’daki gelişmelerin ve ham petrol fiyatlarındaki artışların, ticaret hadlerindeki bozulma yoluyla şirket karlarını ve hane halkının reel gelirlerini olumsuz etkileyeceği, bu nedenle ülke ekonomisinin 2026 yılında büyüme hızında bir yavaşlama beklenildiği ifade edildi.
Hükümetin destekleyici finansal koşulları ve kurumsal sektördeki yüksek kar seviyelerinin etkisi ile ekonominin belirli bir hız kaybetse de ılımlı bir büyüme göstermeye devam etmesi bekleniyor. Ham petrol fiyatlarını etkileyen yansımaların azalması ve gelir-harcama döngüsünün güçlenmesi ile büyümenin 2027 itibarıyla yeniden ivme kazanacağı öngörülüyor.
Metinde, “Para Politikası Kurulu, Orta Doğu’daki durumun gelecekteki seyrinin Japonya’nın ekonomik faaliyetleri ve fiyatları üzerindeki etkisini yakından izlerken, ekonomiye dair temel senaryoların gerçekleşme olasılıklarını ve riske dair değerlendirmeleri dikkate alacaktır.” ifadesi yer aldı.
BoJ’da Faiz Artırımını Savunan Üye Sayısı Arttı
Enflasyon baskılarının artacağına dair endişelerle birlikte BoJ’da faiz artışını savunan üye sayısının artması, Banka’nın gelecekte “şahin” adımlar atabileceği yönündeki beklentileri güçlendirdi.
BoJ üyeleri Hajime Takata, Junko Nakagawa ve Naoki Tamura, faiz artırımı yönünde oy kullandı. Takata, Japonya’daki fiyat artışları riskinin yurt dışı gelişmelerden kaynaklanan etkilerle yukarı yönlü olduğunu belirtti. Nakagawa, Orta Doğu’daki belirsizliklerin sürdüğü ve mevcut ekonomik durum göz önüne alındığında, fiyat artışlarının risklerinin yükseldiğini ifade etti.
Tamura, enflasyon risklerinin önemli ölçüde arttığını belirterek Banka’nın politika faiz oranını nötr seviyeye mümkün olan en yakın noktada tutması gerektiğini vurguladı.
Banka, 2026 yılı için çekirdek enflasyon beklentisini yüzde 1,9’dan yüzde 2,8’e yükseltti.
Tahvil Piyasasında Dalgalanma
BoJ’un gelecekte faiz artırma ihtimalinin artması, Japonya’daki tahvil piyasasında çift yönlü dalgalanmalara yol açtı. BoJ’un politikalarına duyarlılığı en yüksek olan 2 yıllık tahvil faizi 2 baz puan artarak yüzde 1,37 düzeyine çıkarken, 5 yıllık tahvil faizi de sınırlı artışla yüzde 1,85 oldu.
Uzun dönemli tahvillerin getirilerinde ise 10 yıllık tahvil faizi yüzde 2,46’ya, 20 yıllık tahvil faizi yüzde 3,33’e geriledi. Analistler, tahvil faizleri ile tahvil fiyatlarının ters yönlü hareket ettiğini belirtiyor ve yükselen tahvil faizinin dolaylı olarak “tahvil fiyatlarının düşmesine ve tahvil satışlarının artmasına” işaret ettiğini ifade ediyor.
BoJ Toplantısıyla İlgili Değerlendirmeler
Asya piyasaları analisti Sadi Kaymaz, BoJ’un politika faizini sabit tutmasının beklendiğini ancak toplantının sürprizlerle dolu ve “şahin” bir üslup taşıdığını belirtti.
Kaymaz, Banka’nın 3 üyesinin faiz artırımını desteklediğini ve bu durumun BoJ Başkanı Kazuo Ueda döneminde ilk kez yaşandığını vurguladı. Bunun yanı sıra, Nakagawa’nın “güvercin” politikası ile bilinen biri olmasına rağmen bu tavrı almasının şaşırtıcı olduğunu ifade etti.
Kaymaz, BoJ’un raporunda önemli revizyonlar yapıldığını, çekirdek enflasyon tahmininin mali yıl için yüzde 2,8’e çıkarıldığını, büyüme tahmininin ise yüzde 1’den yüzde 0,5’e gerilediğini belirtti. Enflasyonun yukarı, büyümenin aşağı yönlü çekildiği bu durumu kusurlarla dolu bir ortamda not almak gerektiğini vurguladı.
Banka’nın tavrının geçmişte “gerekirse faiz artırırız” şeklindeyken, nisan toplantısında bu ifadenin “BoJ, ekonomik görünüm gerçekleşirse faiz artırmaya devam edecek.” şeklinde değiştiği kaydedildi. Swap piyasasında, BoJ’a ilişkin haziranda faiz artırımı ihtimali yüzde 74 olarak fiyatlanıyor ve Dolar/yen paritesi 160 seviyesinin hemen altında seyrediyor.
